Trump, el FMI y el futuro de la deuda argentina

La reciente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos ha generado fuertes movimientos en los mercados financieros y cambiarios, afectando directamente a la economía argentina. Según el ultimo informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), desde el 31 de octubre hasta el 13 de noviembre, el tipo de cambio real multilateral (TCRM) se apreció un 1,9%, impulsado por la devaluación del euro y el yuan frente al dólar. Por su parte, el tipo de cambio real bilateral (TCRB) con China y la Zona Euro registró caídas de 2,5% y 3,5%, respectivamente.

Estas fluctuaciones representan un desafío para el comercio exterior argentino, dado que China y la Zona Euro abarcaron casi el 40% del intercambio comercial del país en 2024. En conjunto con Brasil, el comercio con estas regiones asciende al 69,1%. Según cálculos recientes, para recuperar los valores del tipo de cambio de diciembre, el peso debería sufrir una devaluación del 98%.

Bonos y acciones en alza tras expectativas de un nuevo acuerdo con el FMI

Los mercados financieros reaccionaron favorablemente a las expectativas de un acuerdo con el FMI. Entre el 5 y el 13 de noviembre, los bonos Globales aumentaron un promedio del 5,8%, mientras que los Bonares lo hicieron en un 6,5%. Destacaron las subas en los títulos de mayor duración, como el GD35D (+11,2%) y el AL41 (+11,7%).

Paralelamente, el índice S&P MERVAL subió un 10,5% desde fines de octubre, con aumentos significativos en acciones de empresas como YPF (+25,4%), Telecom (+23,5%) y BBVA (+17,0%). Estas subas reflejan el optimismo de los inversores frente a una posible reactivación económica y un panorama más claro en torno al dólar y la deuda.

Superávit energético y blanqueo: alivio temporal en la oferta de dólares

El superávit energético acumulado en los primeros nueve meses de 2024 alcanzó los USD 3.709 millones, impulsado por un aumento del 11% en las exportaciones y una caída del 52% en las importaciones gracias al gasoducto Néstor Kirchner. Asimismo, la primera etapa del blanqueo de capitales contribuyó con USD 19.023 millones, aunque desde fines de octubre se observó una disminución en los depósitos bancarios por USD 766 millones.

En el sector agrícola, la liquidación de exportaciones alcanzó los USD 2.553 millones en octubre, marcando un incremento del 243% respecto al mismo mes de 2023. Sin embargo, el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, expresó preocupaciones sobre la demora en la liquidación de cosechas, especialmente en Córdoba.

Riesgo país en caída y desafíos para la deuda externa

El riesgo país experimentó una reducción del 18,7% entre el 31 de octubre y el 13 de noviembre, ubicándose en 800 puntos básicos. No obstante, persisten interrogantes sobre los vencimientos de deuda en 2025, que ascienden a USD 17 mil millones, de los cuales USD 9 mil millones corresponden a bonos Globales y Bonares. Para abordar esta situación, el gobierno busca extender el DNU 846, que permitiría reestructurar la deuda sin pasar por el Congreso, una medida que enfrenta resistencia de la oposición.

Déficit turístico y presión sobre el tipo de cambio

A pesar de los avances en otros sectores, el déficit turístico acumulado entre enero y septiembre de 2024 fue de USD 3.939 millones. Los consumos en dólares mediante tarjetas de crédito superaron los USD 600 millones al 31 de octubre, niveles que no se registraban desde 2018. Esta situación podría agravarse en enero con el fin del Impuesto País, que abaratará aún más el dólar turístico.