Inflación: el mercado ya pone en duda la promesa de Milei

Las consultoras privadas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central ajustaron al alza sus proyecciones de inflación para los próximos meses y alejaron la posibilidad de que el índice de precios al consumidor (IPC) llegue a niveles cercanos a 0%, como planteó el Gobierno.

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Luego de que la inflación de enero se ubicara en 2,9%, los analistas anticipan que el ritmo de desaceleración será más lento de lo previsto inicialmente.

Según las estimaciones, durante al menos el próximo semestre el IPC mensual se mantendría más cerca del 2% que del 1%, lo que contradice la expectativa oficial de alcanzar una inflación que empiece con “0” hacia agosto.

Qué inflación esperan las consultoras para los próximos meses

El informe del REM muestra que las previsiones de inflación fueron corregidas de forma significativa en las últimas semanas.

Para febrero, las consultoras proyectan un IPC de 2,7%, por encima de la estimación previa, que se ubicaba entre 2,1% y 2,2%.

En tanto, la inflación núcleo, que excluye precios regulados y estacionales, se estima en 2,5%.

Las proyecciones para los meses siguientes también muestran un ritmo de desaceleración más gradual:

• Marzo: entre 2,5% y 2,6%
• Abril: alrededor de 2,2%
• Mayo: entre 1,9% y 2,1%

De esta manera, el consenso del mercado es que el índice de precios seguirá ubicándose cerca del 2% mensual durante al menos seis meses más.

Las nuevas proyecciones de inflación para todo 2026

Las revisiones al alza también impactaron en la previsión de inflación anual. De acuerdo con el REM, los analistas esperan que el IPC acumulado de 2026 se ubique entre 26,1% y 27,8%.

El dato representa una suba de más de tres puntos porcentuales respecto de la proyección que los economistas habían realizado el mes anterior.

El dólar esperado por el mercado

En paralelo, las consultoras también ajustaron sus estimaciones sobre el tipo de cambio oficial. Para marzo, el consenso del mercado prevé que el dólar mayorista promedie $1.435, lo que representa $66,5 menos que lo estimado en el relevamiento anterior.

Ese nivel implicaría una suba mensual cercana al 1,8% respecto de febrero.

Con una inflación esperada por encima del 2%, el resultado sería una mayor apreciación del tipo de cambio real, una variable que sigue de cerca el mercado por su impacto en la competitividad y el comercio exterior.

No obstante, el relevamiento se realizó entre el 25 y el 27 de febrero, antes del fortalecimiento global del dólar que se registró en medio de las tensiones internacionales por el conflicto en Medio Oriente.

Las previsiones sobre la actividad económica

En contraste con el escenario inflacionario, las consultoras mejoraron levemente sus proyecciones de crecimiento económico.

Los analistas mejor posicionados dentro del REM, conocidos como Top-10, estiman que el Producto Bruto Interno (PBI) crecerá 3% durante 2026, lo que representa 0,3 puntos porcentuales más que la previsión anterior.

Según estas estimaciones:

• El cuarto trimestre del año pasado habría registrado una expansión de 0,7% respecto del trimestre previo.
• Para el primer trimestre de 2026, el mercado espera un crecimiento de 1,2%.

En cuanto al mediano plazo, los economistas prevén un ritmo de expansión moderado.

Las proyecciones del REM ubican el crecimiento anual en 3,1% tanto para 2027 como para 2028, una cifra inferior al escenario del Ministerio de Economía, que proyecta una expansión cercana al 5% anual para esos mismos años.