Caputo se prepara para una semana clave por la deuda

El ministro de Economía, Luis Caputo, afronta esta semana el primer desafío financiero fuerte de 2026. El viernes 9 de enero vencen USD 4.216 millones en pagos a bonistas y, según los registros oficiales, el Tesoro todavía no cuenta con todos los dólares necesarios para cubrir la obligación.

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En el mercado, la discusión ya no pasa por si el Gobierno va a pagar —algo que se da por descontado— sino por cómo se instrumentará el pago sin poner en riesgo las reservas del Banco Central ni el programa cambiario que impulsa la administración de Javier Milei.

Cuántos dólares tiene hoy el Tesoro

De acuerdo con el balance diario del Banco Central, el Tesoro dispone de alrededor de USD 2.000 millones en depósitos en dólares. El dato refleja una caída tras el cierre de 2025 y deja un faltante cercano a USD 1.500 millones, que deberá ser cubierto con financiamiento adicional.

Parte de los fondos ya ingresaron a través del nuevo bono en dólares AN29, con el que el Gobierno captó USD 910 millones, aunque a una tasa elevada del 9,26% anual. A eso se sumaría el ingreso esperado por la privatización de las represas del Comahue, estimado en USD 700 millones, que podría llegar entre lunes y martes.

El repo con bancos internacionales, la opción que suena más fuerte

En los últimos días tomó fuerza la versión de que el Ministerio de Economía negocia un préstamo tipo repo con bancos internacionales por unos USD 2.000 millones. Según trascendió, las cartas ya habrían sido enviadas a las entidades financieras.

Tanto Caputo como el propio Milei mencionaron esta alternativa como una vía posible para afrontar los primeros vencimientos del año, evitando un uso directo de las reservas internacionales.

Sin embargo, esa estrategia dejaría al Tesoro prácticamente sin dólares depositados en el BCRA, un punto que los economistas relativizan.

Qué dicen los economistas sobre quedarse “en cero”

Para Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, que el Tesoro agote sus depósitos en dólares no representa un problema estructural. “El Tesoro dispone de pesos y puede comprarle dólares al BCRA, sobre todo para cubrir los vencimientos de febrero”, explicó.

En la misma línea, Christian Buteler sostuvo que el Tesoro ya estuvo en otras oportunidades con depósitos en cero sin que eso generara inconvenientes. Además, recordó que existen fondos tanto en el BCRA como en bancos comerciales, aunque usar esos recursos implicaría quitar liquidez al sistema financiero.

El detalle del vencimiento del viernes 9

Según datos oficiales del Ministerio de Economía y la Oficina de Presupuesto del Congreso, del total de USD 4.216 millones que vencen esta semana:

Bonos Globales

USD 2.567 millones
USD 1.524 millones en capital
USD 1.043 millones en intereses

Bonos Bonares

USD 1.649 millones
USD 1.187 millones en capital
USD 462 millones en intereses

Más de la mitad de esos pagos se realizan en el exterior, lo que obliga a que los fondos estén disponibles al menos 24 horas antes.

El giro clave desde el Banco Central

“El pago de los Globales se transfiere desde el BCRA a la cuenta del agente de pago el día hábil anterior”, explicó Ramiro Tosi, exsubsecretario de Finanzas y actual director de Suramericana Visión.

Esto implica que el jueves 8 de enero, Caputo y el secretario de Finanzas Alejandro Lew deberán contar con al menos USD 2.567 millones líquidos para cumplir con los compromisos externos.

Swap con Estados Unidos y China, la carta de respaldo

Además del repo, el Gobierno mantiene como alternativa los swaps de monedas. Del acuerdo por USD 20.000 millones con Estados Unidos, Argentina solo activó USD 2.534 millones, por lo que aún dispone de USD 17.466 millones.

En paralelo, el swap con China conserva un margen disponible de USD 18.291 millones, aunque su utilización suele evaluarse como último recurso.

Un 2026 cargado de vencimientos

El pago de esta semana es apenas el primer escalón de un año exigente. Según estimaciones privadas, el Gobierno deberá afrontar en 2026 más de USD 12.500 millones entre bonos en moneda dura y compromisos con el FMI.

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Solo con el Fondo Monetario Internacional hay previstos siete pagos por casi USD 4.500 millones a lo largo del año, mientras que en el mercado local los vencimientos en pesos equivalen a unos USD 140.000 millones, con la expectativa oficial de que la mayor parte se refinancie.