Riesgo país arriba de 600 y bonos en caída: los activos argentinos cerraron una semana de fuerte castigo
Los activos argentinos cerraron otra rueda negativa y completaron una semana marcada por la caída de los bonos soberanos, el retroceso de las acciones y una nueva escalada del riesgo país, que terminó en 609 puntos básicos, 31 unidades por encima del registro anterior.
El indicador elaborado por JP Morgan avanzó así 5,36% en la jornada y volvió a ubicarse por encima de la barrera de los 600 puntos. Durante el viernes llegó incluso a superar ampliamente ese nivel mientras los títulos públicos operaban bajo presión.
El movimiento profundizó una tendencia que se sostuvo a lo largo de septiembre. El riesgo país había comenzado el mes en torno a los 501 puntos, cayó durante las primeras ruedas y luego inició una escalada que lo llevó a 506 puntos el 15 de septiembre, 555 el día 22, 566 el miércoles y 578 el jueves.
Si se toma como referencia el cierre de la semana anterior, cuando se encontraba en 524 puntos, el indicador acumuló una suba de 85 unidades, equivalente a poco más del 16%.
Los bonos volvieron a quedar bajo presión
El principal movimiento volvió a producirse en la deuda soberana en dólares. Los bonos argentinos cerraron con bajas en los distintos tramos de la curva y mantuvieron rendimientos de dos dígitos. Entre los títulos que registraron los retrocesos más importantes durante el cierre aparecieron el Global 2041, con una caída de 1,88%; el Bonar 2041, con 1,83%; el Bonar 2035, con 1,78%; y el Bonar 2029, con 1,69%.
La caída de los precios de los títulos es la contracara de la suba del rendimiento exigido por los inversores y del avance del riesgo país: se registraron pérdidas semanales de hasta 4% en los Globales y de hasta 4,2% en los Bonares, antes de que la rueda profundizara sus movimientos.
El deterioro se produjo además después de varias jornadas consecutivas de retrocesos. El lunes 22 el riesgo país había saltado 4,1% hasta los 555 puntos, en una rueda en la que los bonos en dólares cedieron hasta 1,6%.
La consecuencia es que los rendimientos exigidos a la deuda argentina permanecen en niveles de dos dígitos. Con ese costo financiero, una eventual colocación soberana en el mercado internacional requeriría tasas considerablemente superiores a las que afrontan emisores con menor prima de riesgo.
Tasas de Estados Unidos, reservas y actividad: qué miró el mercado
La semana estuvo atravesada por un escenario internacional de tasas elevadas. Los bonos del Tesoro estadounidense volvieron a ofrecer rendimientos superiores al 5% en los plazos más largos y el título a diez años operó en la zona del 5,2%. Los datos oficiales del Tesoro estadounidense mostraron rendimientos elevados en la curva durante las últimas ruedas.
Ese escenario aumenta el rendimiento que ofrecen los activos considerados de menor riesgo y modifica las condiciones financieras para los mercados emergentes. Pero los analistas también señalaron factores domésticos. Según consignó El Cronista, Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, vinculó el movimiento de la deuda con una combinación entre el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales, cifras más débiles de actividad y un menor ritmo de acumulación de reservas.
En el frente local, uno de los datos conocidos esta semana fue la contracción de la actividad económica. El nivel de actividad cayó 2,9% mensual desestacionalizado en julio y 1,4% interanual, mientras que durante el segundo trimestre el Producto Interno Bruto había retrocedido 0,6% frente al trimestre anterior.
También quedó bajo seguimiento la acumulación de divisas por parte del Banco Central, luego de una semana de menor intervención compradora y movimientos negativos en las reservas.
El Merval tampoco pudo escapar de las bajas
La caída no quedó limitada a los bonos. El S&P Merval cerró el viernes con una baja de 1,57%, con retrocesos concentrados principalmente entre empresas vinculadas con los sectores financiero, energético y de servicios públicos.
Entre los papeles que registraron las mayores pérdidas aparecieron Edenor (-3,06%), Ecogas (-2,88%), Telecom Argentina (-2,81%) y Banco Macro (-2,62%).
Durante septiembre, el principal índice bursátil argentino también acumuló pérdidas. Datos relevados durante la rueda mostraban al Merval con una caída mensual superior al 4% en pesos y de más del 5% medido en dólares.
Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street acompañaron el movimiento del mercado local. Entre las pérdidas más importantes de la última rueda se ubicaron Edenor (-3,09%), Banco Macro (-3,01%), Grupo Supervielle (-2,95%) y YPF (-2,82%).
Durante distintos momentos de la jornada también se observaron retrocesos superiores al 2% en Transportadora de Gas del Sur, BYMA y otros papeles vinculados con los sectores financiero y energético.
Las bajas ocurrieron además en una jornada atravesada por una nueva corrección del petróleo. El Brent se movió en torno a los US$104 por barril, con un retroceso superior al 2%, un factor seguido especialmente por los inversores debido al peso que las compañías energéticas tienen dentro del mercado argentino.
La velocidad del movimiento del riesgo país queda reflejada en su evolución reciente. El 11 de septiembre, el índice de JP Morgan se ubicaba en 485 puntos básicos. Cuatro días después había superado nuevamente las 500 unidades y el 22 de septiembre alcanzó los 555 puntos. El jueves 24 cerró en 578 y este viernes terminó en 609.
Entre el 11 y el 25 de septiembre, por lo tanto, el indicador aumentó 124 puntos básicos, alrededor de 25,6%. El registro actual también devuelve al riesgo país a niveles que no se observaban desde los primeros meses del año.
Durante marzo el indicador había superado reiteradamente las 600 unidades y alcanzó un máximo de 637 puntos el 30 de marzo, antes de iniciar una reducción que lo llevó hasta un piso cercano a los 400 puntos durante julio.
La próxima prueba para el Tesoro
La atención del mercado se trasladará ahora a la próxima licitación del Tesoro, prevista para el lunes. El Gobierno llega a esa operación después del canje de instrumentos vinculados al dólar que permitió reducir parte de los vencimientos inmediatos de septiembre.
Sin embargo, las condiciones financieras de las últimas ruedas muestran una diferencia marcada entre la posibilidad de renovar compromisos en el mercado doméstico y el costo que enfrentaría actualmente una emisión de deuda soberana en dólares en el exterior.
El cierre de la semana dejó así los principales indicadores financieros en terreno negativo: riesgo país en 609 puntos, bonos soberanos con nuevas pérdidas, Merval en baja y mayoría de ADR argentinos en rojo, mientras el mercado mantiene bajo seguimiento las tasas estadounidenses, las reservas, los próximos datos de actividad y las necesidades de financiamiento del Tesoro.