Sin FMI, el Gobierno va por u$s2.000 millones para pagar deuda

Con el calendario financiero apretando y un vencimiento clave a la vuelta de la esquina, el Gobierno nacional acelera un préstamo REPO por u$s2.000 millones para enfrentar el pago de deuda previsto para el 9 de enero, cuando vencen compromisos por unos u$s4.300 millones.

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La operación se negocia contrarreloj mientras el Fondo Monetario Internacional demora la revisión de fin de año y mantiene en suspenso el desembolso de u$s1.050 millones, lo que llevó al Ministerio de Economía y al Banco Central a activar un plan alternativo para reforzar las reservas.

El plan paralelo ante la demora del FMI

Fuentes oficiales confirmaron que en las últimas 48 horas el acuerdo ingresó en su etapa definitiva. Se trata de un esquema similar a los repos ampliados utilizados en enero y junio de este año, con vencimiento a uno o dos años y bonos soberanos como colateral.

El ingreso de los dólares se computaría íntegramente como reservas brutas, permitiendo atravesar el cuello de botella de enero sin depender exclusivamente del visto bueno final del FMI que conduce Kristalina Georgieva.

En el Gobierno no descartan que el monto final pueda incrementarse en hasta u$s300 millones adicionales, aunque ese tramo todavía no estaba cerrado. Lo que sí aparece como definido es el paquete de garantías: Bonar 2035 (AL35) y Bonar 2038 (AE38).

Cómo funciona el préstamo REPO

El mecanismo REPO —habitual en operaciones de emergencia de bancos centrales de países emergentes— consiste en un acuerdo de recompra con tasa variable, generalmente atada a la SOFR más un spread.

En esta ocasión, el consorcio estaría integrado por entidades internacionales que ya participaron en operaciones previas y que optaron por mantener perfil bajo para evitar ruido político.

El contexto explica el apuro: reservas netas en terreno negativo, un riesgo país cercano a los 600 puntos básicos pese a la mejora reciente de S&P y la presión típica de fin de año sobre el mercado cambiario.

Oxígeno para el BCRA y señales al mercado

En el Palacio de Hacienda aseguran que el ingreso de estos fondos blindaría el balance del BCRA y ayudaría a despejar, al menos de forma temporal, los temores de una corrección abrupta del tipo de cambio.

Desde Economía remarcan que no se trata de un “salvavidas”, sino de una herramienta preventiva, y destacan que la tasa sería más baja que la de una colocación en el mercado voluntario. Sin embargo, en el mercado financiero ya se habla de un spread de entre 500 y 700 puntos básicos, lo que llevaría el costo total a niveles superiores al 9% anual.

Caputo, Milei y el mensaje de tranquilidad

En los últimos días, tanto el presidente Javier Milei como el ministro Luis Caputo salieron a minimizar los riesgos por el muro de vencimientos. “Estamos más que cubiertos, tenemos la plata para pagar enero, febrero y todo el primer trimestre”, afirmó el mandatario el 23 de diciembre en una entrevista radial.

Caputo, en la misma línea, sostuvo que el Tesoro cuenta con los fondos necesarios para afrontar sin problemas los compromisos del primer trimestre. En el oficialismo interpretan que operaciones como este REPO apuntan a seguir fortaleciendo reservas y reducir el riesgo país, más que a cubrir una urgencia de caja.

Bancos internacionales y canje de bonos

Según información del mercado, el préstamo estaría siendo estructurado con JP Morgan, Bank of America, Santander y BNP Paribas. En paralelo, el Tesoro realizó un canje de bonos con el BCRA, entregando títulos en dólares (AL35 y AE38) a cambio de bonos en pesos ajustados por CER, una operación directamente vinculada al REPO.

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En este caso, al ser el Tesoro el deudor, las garantías deben provenir de la cartera del Ministerio de Economía, con el Banco Central actuando como agente financiero para canalizar la operación.