PBI en alza, inversión en baja: las señales mixtas de la economía argentina

El Producto Bruto Interno registró un crecimiento interanual de 2,3% durante el primer trimestre de 2026, según el informe de avance del nivel de actividad publicado por el INDEC. En la medición desestacionalizada, la economía mostró una suba de 0,7% frente al cuarto trimestre de 2025.

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El dato general marcó una mejora en la comparación anual, pero dejó señales de alerta en la composición del crecimiento. La formación bruta de capital fijo, uno de los indicadores vinculados a la inversión productiva, cayó 11,6% interanual y volvió a ubicarse como uno de los puntos más débiles del período.

La dinámica del trimestre estuvo sostenida principalmente por las exportaciones, que crecieron 9,8% interanual, y por el consumo privado, que avanzó 2,7%. En cambio, el consumo público mostró una baja de 0,9%, en línea con el ajuste del gasto estatal.

La inversión, el dato más sensible

La caída de la inversión aparece como el principal contraste frente al crecimiento del PBI. Dentro de la formación bruta de capital fijo, el informe marcó retrocesos fuertes en maquinaria y equipo, con una baja de 18,1%, y en equipo de transporte, con una contracción de 19,6%.

También se observaron descensos tanto en componentes nacionales como importados. En maquinaria y equipo, el componente nacional bajó 11,5% y el importado retrocedió 20,6%, lo que muestra una reducción simultánea en la demanda de bienes de capital producidos localmente y del exterior.

La inversión en construcciones tuvo una suba de 2,2%, pero no alcanzó para compensar el deterioro del resto de los rubros. El resultado dejó una señal de fragilidad sobre la acumulación de capital productivo y sobre las expectativas de expansión futura.

Sectores con crecimiento dispar

Por el lado de la oferta, los sectores con mayor crecimiento fueron pesca, con una suba de 27,5% interanual; agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con 18,1%; y explotación de minas y canteras, con 12,3%. También se registraron avances en intermediación financiera y en hogares privados con servicio doméstico.

En contraste, la industria manufacturera cayó 1,7% interanual y la administración pública y defensa retrocedió 1,4%. A esos descensos se sumaron bajas en electricidad, gas y agua, con una merma de 1,1%, y en comercio mayorista, minorista y reparaciones, que cayó 0,3%.

La industria y la administración pública fueron los sectores que más incidieron negativamente sobre el resultado general, al restarle 0,3 puntos porcentuales al PBI. El dato refuerza la lectura de una recuperación heterogénea, con ramas primarias y exportadoras en alza, pero con sectores vinculados al mercado interno en retroceso o con bajo dinamismo.

Exportaciones en alza, pero con una señal de desaceleración

El comercio exterior fue una pieza central para explicar el resultado agregado. Las exportaciones de bienes y servicios reales crecieron 9,8% interanual, mientras que las importaciones cayeron 7,5%. Esa combinación ayudó a compensar parcialmente el deterioro de la inversión y del consumo público.

Sin embargo, la medición desestacionalizada mostró que las exportaciones retrocedieron 3,1% respecto del trimestre previo. Ese dato introduce una señal de desaceleración en el margen y modera el impacto positivo que tuvo el frente externo en la comparación interanual.

El primer trimestre dejó, así, una foto con contrastes. La economía volvió a crecer frente al mismo período del año anterior, pero el avance no se distribuyó de manera pareja entre los distintos componentes de la demanda ni entre los sectores productivos.

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La mejora del PBI quedó apoyada en exportaciones, consumo privado y actividades primarias, mientras que la inversión, la industria manufacturera y el consumo público mostraron retrocesos. Ese desequilibrio será uno de los puntos centrales para seguir la evolución de la actividad en los próximos meses.