El oro del Banco Central, bajo la lupa: una pérdida millonaria abrió un fuerte cruce con la AGN
Una auditoría sobre las cuentas de 2025 reveló un resultado negativo de más de US$1.000 millones en operaciones financieras respaldadas por reservas de oro. El Banco Central rechazó los cuestionamientos y presentó otra cifra sobre el rendimiento del metal. Qué dicen los números y qué investigación sigue pendiente.
Juan Manuel Villarreal
La Auditoría General de la Nación (AGN) puso bajo la lupa las operaciones financieras que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) realizó durante 2025 utilizando parte de sus reservas de oro como respaldo. El organismo de control identificó un resultado negativo de US$1.023 millones en instrumentos derivados y su presidente, Juan Manuel Olmos, cuestionó la estrategia aplicada por la entidad que conduce Santiago Bausili.
El señalamiento surgió durante la presentación de la auditoría de los estados contables del BCRA correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025. Aunque el dictamen general consideró razonable la información patrimonial presentada por la autoridad monetaria, el resultado de las operaciones vinculadas con el oro abrió una controversia sobre la administración de las reservas.
El Banco Central rechazó la interpretación de la AGN y aseguró que su posición total en oro, incluyendo la evolución de su cotización y las operaciones de cobertura, generó una ganancia neta de US$2.505 millones durante el mismo período.
La discusión expuso dos resultados diferentes: el costo financiero de determinados instrumentos vinculados con el metal y el rendimiento global de las tenencias de oro del organismo.
Cómo se originó la pérdida de US$1.023 millones que señaló la AGN
El informe sobre los estados contables detalló que el BCRA realizó durante 2025 operaciones de derivados financieros liquidables en dólares, utilizando el oro como activo subyacente.
Según los registros examinados, esas operaciones dejaron un resultado negativo de $1.469.155 millones, equivalente a US$1.023 millones, con egresos de divisas.
El monto estuvo integrado por aproximadamente US$960,2 millones correspondientes a resultados negativos por opciones y otros US$62,8 millones por primas de esos instrumentos.
Las opciones son contratos financieros que permiten establecer derechos de compra o venta bajo determinadas condiciones. Pueden utilizarse para reducir la exposición a variaciones adversas de precios, aunque también tienen costos y pueden producir resultados negativos.
En paralelo, las tenencias de oro del Banco Central registraron durante 2025 una ganancia por diferencias de cotización de $8.002.500 millones, impulsada por el incremento del valor internacional del metal.
El precio del oro pasó de US$2.689 a US$4.407 durante el ejercicio, lo que representó una suba cercana al 63%.
Esta diferencia resulta central para interpretar la controversia: mientras la revalorización del metal incrementó el valor patrimonial de las reservas, las operaciones financieras vinculadas con ese activo generaron el resultado negativo que destacó la auditoría.
Durante la presentación de las conclusiones, Olmos sostuvo que el Banco Central había especulado sobre la evolución de la cotización internacional del oro y que "erró el cálculo", con una pérdida de US$1.023 millones.
Esa caracterización fue formulada por el presidente de la AGN al comunicar los resultados. El informe técnico, en cambio, describió las transacciones como operaciones realizadas con fines de cobertura.
La respuesta de Bausili: el Banco Central aseguró que ganó US$2.505 millones
La entidad presidida por Santiago Bausili respondió mediante un comunicado difundido el jueves 8 de octubre y cuestionó la interpretación del organismo auditor.
El Banco Central afirmó que el resultado de su posición en oro durante 2025 fue positivo en US$2.505 millones, una cifra que contempla tanto la evolución del precio del metal como los efectos de los instrumentos financieros utilizados para proteger las reservas.
De acuerdo con su explicación, las operaciones de cobertura se aplican sobre el 100% de la posición en oro y tienen como objetivo limitar las pérdidas que podría provocar una caída pronunciada de su cotización internacional.
La autoridad monetaria sostuvo que estos mecanismos funcionan de manera similar a un seguro: cuando el activo protegido aumenta de precio, los instrumentos destinados a cubrir una eventual caída pueden registrar pérdidas, sin que eso implique necesariamente un resultado negativo para el conjunto de la estrategia.
También indicó que utiliza coberturas financieras sobre el oro desde 2007 y aseguró que durante ejercicios anteriores la AGN no había formulado observaciones sobre esas prácticas.
El comunicado incluyó un cuestionamiento directo a la conducción del organismo de control, a la que atribuyó "fines puramente políticos" en sus críticas.
El desacuerdo, por lo tanto, no se limita a la existencia de un resultado negativo en los derivados, sino a cómo debe interpretarse ese costo dentro de la administración global de las reservas y qué evaluación corresponde realizar sobre la estrategia financiera.
El traslado del oro al exterior sigue bajo investigación
La controversia también se relaciona con los cuestionamientos que rodean al traslado de reservas físicas de oro al exterior, un asunto que continúa bajo examen.
Como informamos en GrupoLaProvincia.com, el Senado tenía pendiente el seguimiento de la auditoría sobre el traslado del oro del Banco Central, en medio de las discusiones sobre los controles de esas operaciones.
La AGN anticipó que avanza con otra auditoría, centrada específicamente en la gestión de las reservas físicas. Ese trabajo busca examinar las razones del traslado, el destino del metal y los eventuales beneficios obtenidos por el organismo monetario.
Se trata de una revisión diferente de la auditoría de los estados contables de 2025, por lo que la aprobación de este último informe no resuelve por sí sola los interrogantes sobre los movimientos físicos de los lingotes.
La AGN informó que el nuevo trabajo fue remitido al Banco Central para que presentara su descargo.
Por otra parte, la aprobación del dictamen contable registró disidencias parciales de tres auditores: Mariano Piazza, Mónica Almada y Luis Naidenoff.
De esta manera, el examen de las reservas quedó abierto en dos planos: los resultados financieros de las operaciones realizadas durante 2025, sobre los que la AGN y el BCRA mantienen interpretaciones enfrentadas, y la auditoría todavía pendiente sobre el traslado y la gestión del oro físico.
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